Wirtschaftskraft ist wie ein Gas, sie durchdringt jeden Zwischenraum; Es ist wie Wasser: Es findet immer einen Weg; konkurriert mit jeder Herrschaft, unterwirft jeden Widerstand und wer die Kunst besitzt, sie zu nutzen, verfügt über unwiederholbare Fähigkeiten, die ihn zu einem subtilen Strategen machen, der mutig genug ist, sich Führern zu widersetzen, die trotz ihres populären Charismas nicht mit diesem Einzigartigen und Kostbaren konkurrieren können etwas . In der politischen Anarchie ist der Hauptbezugspunkt gerade die ökonomische Rationalität, der Fähigkeiten zugeschrieben werden, die das Leben konkretisieren große Illusionen von Norman Angell. Da kann man Fabio Casini nur zustimmen, wenn er das sagt Die Wirtschaft kennt Wege, die die Politik oft nicht erkennt oder zu ignorieren vorgibt, bis hin zur paradoxen Bildung von Parallelwelten.
Lord Keynes war einer der häufigsten Transatlantikreisenden zwischen Downing Street und Washington und schaffte es dennoch, mit allen Reibungen und gleichzeitige Beziehungen einzugehen; Natürlich geht es auch um kluge Gesprächspartner, die jetzt so dramatisch fehlen; Es war Janet Yellen, Finanzministerin der Biden-Administration, die mit dem sprach toller Steuermann Xi und sich bereit zu erklären, nach Peking zu gehen, um eine Abkopplung zu vermeiden. Ehre für die Verdienste und den Mut einer mehr als intelligenten Frau, die wie die Gouverneure der Zentralbanken1, hat das Verdienst, Worte wie Yi Gang, Vorgänger von Gouverneur Pan Gongsheng, abzuwägen, der Xi davon überzeugte, dass die Währung Gegenstand alchemistischer Aufmerksamkeit sein muss. Ansonsten Kriegerwölfe; wie der französische Historiker Marc Bloch 1940 sagte: Geld erweist sich zugleich als Barometer tiefgreifender Bewegungen und als Ursache nicht minder gewaltiger Bekehrungen der Massen. Nur wer das Wesen der Geldpolitik und der Finanzinstitute versteht, kann die wirtschaftliche Entwicklung und das Ausmaß von Zinssenkungen und -erhöhungen verstehen.
Der Ökonom ist von besonderem Interesse Elvira Sachipzadovna Nabiullina, Gouverneur der Russischen Zentralbank, aus dem Chor von Gerät Hosannanti, der den Mut hatte, über den durch den Ukraine-Krieg verursachten wirtschaftlichen Ruin zu sprechen; Sie lieferte verlässliche, unbequeme Daten, sie trat zurück, sie wurde abgelehnt, sie blieb in ihrer sehr heiklen Lage.
Es ist genau der Wert der Währung2 was unter anderem der russischen Wirtschaft Probleme bereitet, da ihre Abwertung gegenüber dem Dollar seit 2019 kontinuierlich ist; Eine zu schwache Währung hat die importierte und systemische Inflation angeheizt, die Lohnkürzungen und höhere Exporte erfordern würde. Die Gelddiplomatie scheiterte in den 30er Jahren, General Marshall nutzte sie nach dem Zweiten Weltkrieg als Soldat; Banker bleiben auf der linken und rechten Seite im Dunkeln, auch wenn sie unverzichtbar sind, weil, wie ein beliebtes Sprichwort sagt, Ohne Geld kann man keine Messen singen. Doch die Liebe des Volkes ist ihnen verwehrt, wie es bei Einaudi oder Carli der Fall war.
In Russland hat die Politik zu Übertreibungen geführt3 eine Wirtschaft, die ihre Richtung nicht mehr ändern kann; Der Krieg führte den Tanz der Zinssätze an4 gestresst durch Inflation, Sanktionen, Arbeitskräftemangel, exorbitante Ausgaben im Verteidigungssektor in Höhe von mindestens 6 % des BIP, verständliche Zahlen für ein Land im Krieg, das jedoch einer Geldpolitik unterliegt, die nicht in den Genuss der Vorteile kommt, die sie seinerzeit genossen hat Anglo-Amerikaner5, die die Kosten der Staatsverschuldung eingedämmt haben; Moskau ist nicht London, das Washington gegenübersteht, muss mit Peking kommunizieren, das kostenlos, über freundliches Geschwätz hinaus, nichts gewährt, im Gegenteil, es wirtschaftlich kolonisiert, zumindest bis die Russen zur Mobilisierung gezwungen werden6, sie werden im roten Tempel von Xi etwas zu bieten haben. Die von Nabiullina getroffenen Entscheidungen zur Eindämmung der Inflation bergen jedoch das Risiko, sowohl staatlich kontrollierte Unternehmen in eine Krise zu stürzen als auch eine interne Machtübernahme an der Spitze der Zentralbank zu legitimieren.
Obwohl Politiker davon ausgehen, dass sich die russische Wirtschaft finanziell in relativ ruhigen Gewässern bewegt (ein Oxymoron), zeigen die langfristigen Aussichten Panoramen, die eine mögliche Stagnation nicht ausschließen; Angesichts des fragwürdigen Wachstums, der Zunahme von Unternehmensinsolvenzen und der Verlangsamung der Investitionspläne bleibt dies spürbar7; Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Wachstum fast ausschließlich auf fiskalische Anreize zurückzuführen ist und die öffentlichen Ausgaben die einzige Stütze für den Anstieg des BIP sind. Ok, das ist gut für Keynes, aber nur, wenn wir uns in einer Rezession befinden und über ungenutzte Kapazitäten verfügen, nicht wie in Russland, wo die Wirtschaft überhitzt. Ein unpolitischer John Maynard würde sagen, dass in einer solchen Situation die öffentlichen Ausgaben gesenkt und die Steuereinnahmen nicht einem einzelnen Sektor zugute kommen sollten.
Den Konflikt nun wirtschaftlich zu beenden, birgt Risiken: Militärausgaben haben die Eliten bereichert und die Binnennachfrage angekurbelt8; Wenn der Krieg in einem derart unausgeglichenen System aufhörte, würde der fiskalische Druck nachlassen, was zu einem Rückgang der Realeinkommen führen würde, was zu einer Zunahme der sozialen Spannungen und einer endgültigen Gefährdung der politischen Stabilität führen würde. Militärausgaben werden in die Berechnung des BIP einbezogen9, das schrumpfen würde, treibt nun den Motor einer Wirtschaft an dotiert und das trotz seiner scheinbaren Solidität angesichts der Höhe des Staatsfonds für das nationale Wohlergehen mit ständigen Fallstricken konfrontiert ist10 rückläufig ist und dass die Exporterlöse aufgrund verschärfter Sanktionen und Einschränkungen bei der Ressourcengewinnung aufgrund des Technologiedefizits zurückgegangen sind.
Frage an Guglielmo Giannini: Sanktionen funktionieren? Makroökonomisch gesehen ja, aber sie sind sicherlich nicht so schnell wie gedacht; Dabei handelt es sich um Instrumente, die mittel- und langfristige Auswirkungen in Bezug auf bestimmte Ziele haben und die Nachhaltigkeit und geopolitischen Kosten einer Kriegswirtschaft kalibrieren11; Nabiullina12 behauptete, dass die Sanktionen die Geographie des russischen Imports/Exports verändert hätten und einen strukturellen Wandel erforderten, der dies berücksichtigt Künftige Generationen werden den höchsten Preis zahlen.
2024 hätte das letzte Jahr mit dem Höhepunkt der Militärausgaben sein sollen, die nun höher sind als die Sozialausgaben, gefolgt von einer zweijährigen Kürzung; in Wirklichkeit ist die Kriegsanstrengung dazu bestimmt, in einer unaufhaltsamen Schleife zuzunehmen. Wenn heute das BIP wächst, die Militärausgaben außer Kontrolle geraten, steigen die Steuern, was angesichts von Keynes, einem progressiven Fünf-Zölle-Regime und der Erhöhung der Unternehmenssteuern die Investitionen drückt. Die relativ niedrige Arbeitslosenquote ist kein Hinweis auf die Beschäftigung der Arbeitskräfte, sondern auf einen Mangel an Arbeitskräften13.
Die Zentralbank wird versuchen, die Inflation im Jahr 2025 auf etwa 4 % zu begrenzen, ein Ziel, das den Anstieg der Lebenshaltungskosten unterschätzt14. Es ist kein Zufall, dass Russland zwar die Sanktionen herabsetzt, gleichzeitig aber auch deren Aufhebung fordert und gleichzeitig versucht, sie zu umgehen, indem es ihre Auswirkungen abmildert, etwa durch eine Umlenkung der Energieexporte15 nach Süden oder durch Importe aus konformen Drittländern, was jedoch zu erhöhten Kosten führt. Beschränkungen des Kapitaltransfers haben einen Teil des Reichtums in Russland gehalten, während der Niedergang westlicher Unternehmen unerwartete Nischen geschaffen hat.
Wenn die ukrainische Invasion viele Menschen aus der Armut befreien würde, würde ihre Beendigung angesichts dessen zu Instabilität führen Ein hungriges Volk macht eine Revolution16.
Gibt es Hoffnung, solange es Krieg gibt? Es ist ein Dilemma: Entweder die Aufrechterhaltung der erweiterten keynesianischen Unterstützung für Militärausgaben oder der Abschluss von Verhandlungen könnte zu einer wirtschaftlichen Implosion führen, selbst wenn der Austausch die vollständige Isolation einer Atommacht im Bevölkerungsrückgang vermeiden würde.
Die BRICS-Laufstege helfen auch nicht; die Neue Entwicklungsbank17 Aufgrund der gegen Moskau verhängten direkten und sekundären Sanktionen hat das Land keinen Zugang zu den Dollarmärkten, was die Institution zu einem Vehikel für die strategische Internationalisierung des Renminbi macht, der immer noch nicht vollständig konvertierbar ist und der nicht von einem Einstieg der reichen Saudis profitiert, die brechen würden funktionierende Gleichgewichte, wenn der Hegemon allein ist18. Angesichts der Tatsache, dass die meisten Ökonomen das Land verlassen haben und seit 2014 die drei russischen Währungskrisen mit einer Erhöhung des Diskontsatzes überwunden wurden, hat die jüngste Erhöhung von 3 auf 19 % bei der Moskauer Oligarchie direkte Kritik an der Regierung ausgelöst die linke Seite des Herzens.
Obwohl Nabiullinas Prioritäten nach wie vor die Kontrolle der Inflation, die Reduzierung der Kapitalflucht, die Stabilisierung des Rubels und die Unterstützung des BIP-Wachstums sind, wird ein langsames Wirtschaftswachstum keine weiteren Entwicklungen gewährleisten; Nach der Versetzung ihrer ersten Stellvertreterin, Kseniya Yudayeva, zum IWF wurde das Damoklesschwert des Ersatzes durch ein Da-Mann Loyalist, der wie Erdogan bereit ist, die Zinssätze zu senken.
Was ist zu tun? Einerseits würde eine Beschleunigung der Inflation zur Kapitalflucht führen hinlegen die Währung endgültig zu verlieren, andererseits könnte die Beibehaltung hoher Zinssätze zum Scheitern des Industriesektors führen.
Erstes Fazit: Angesichts der Tatsache, dass die Wirtschaftskrise mit der ukrainischen Invasion und den Sanktionen des Westens zusammenhängt, wäre die einzige Lösung, den Krieg zu beenden. Ein Vorhang, der jetzt unmöglich ist, obwohl er Teil der historischen Ereignisse ist: Der Zusammenbruch des Rubels, begleitet von der tschetschenischen Invasion, führte dazu, dass Putin die Nachfolge Jelzins antrat und westliche Hilfe einsammelte, die nie vollständig nachvollzogen werden konnte.
Bis heute bleibt Nabiullina ein zentraler Bestandteil der russischen Machtvertikale, unfreundlich im Vergleich zu Schacht, dem Bankier, der das Reich stabilisierte; ein so wichtiges und nicht vorübergehendes Element wie so viele Prahlereien, dass es den Anschein erweckt, als hätte es den Kreml aufgefordert, die Aufnahme von Verhandlungen mit dem Westen zu bewerten, da er die Verschlechterung der allgemeinen Wirtschaftslage als fatal erachtet. Elviras ist ein attraktiver und gefährlicher Sessel wie die dunkle Seite, begehrt, aber von niemandem gewollt, weil er in schwindelerregender Höhe steht und weil niemand sonst die ihm überall entgegengebrachte Beachtung genießt. Die Ambivalenz seines Handelns ist offensichtlich: ein Anstieg der Zinsen, aber eine gnadenlose Kritik an der Kriegswirtschaft, die mehr denn je die Inflation abkühlen und vor populistischen Maßnahmen wie subventionierten Hypotheken für einige und Fallen für andere geschützt werden muss. Die Geldpolitik nach 2016 zwang das Land zur Verteidigung, geschützt von Putin, der verstand, wie es ihm gelungen war, die Haushaltsstabilität zu schützen, indem es auf die niedrigsten Ölpreise in Dollar spielte. Vielleicht ist Nabiullina in diesem Moment die Einzige, die eine vollständige Sicht auf die Situation hat, frei von politischer Konditionierung und treu der Rationalität, die ihre Aufgabe von ihr erfordert; Die einzige erlaubte Eigenart besteht darin, Kleidungsstücke und Anstecknadeln zu tragen, die dazu dienen, Botschaften zu übermitteln, die sonst nicht preisgegeben würden.
Um die möglichen Absichten des Kremls zu verstehen, wäre es angebracht zu prüfen, ob es zu weiteren Verlängerungen ihres Mandats kommen wird, da Nabiullina als einzige Persönlichkeit, die in der Lage ist, sich zu behaupten, weiterhin für die monetäre Unabhängigkeit von der politischen Sphäre zuständig ist in einem Gipfel, der der wirtschaftlichen Souveränität gewidmet war.
Das Problem besteht darin, zu verstehen, wie lange sie mit ihren Pins die Möglichkeit haben wird, sich auszudrücken.
1 Die Struktur der People's Bank of China folgt bewusst dem Federal Reserve System
2 Nabiullina nahm die Hypothese vorweg, dass die Sanktionen Umtauschgeschäfte an der Börse unmöglich machen würden, und stellte klar, dass sich dies nicht auf den Preis des Rubels auswirken würde, da mehr als die Hälfte der Währungsumtausche außerhalb des offiziellen Marktes stattfanden. Zu Beginn des Jahres 2022 deckte der Dollar-Rubel-Handel 78 % des russischen Börsengeschäfts ab, um Ende 32 zugunsten des Renminbi auf 2023 % zu sinken. Ein weiterer Grund für den Rückgang sind Währungssanktionen, die Transaktionen in Dollar verhindern.
3 Nabiullina vergleicht die russische Wirtschaft mit einem Auto: Wenn Sie versuchen, den Motor über seine Möglichkeiten hinaus zu zwingen, indem Sie mit aller Kraft Gas geben, Der Motor wird früher oder später überhitzen und wir kommen nicht weit. Ein Vorankommen ist möglich, auch schnell, aber nicht für lange.
4 Im Juli gab Nabiullina das bekannt Der Vorstand der Bank beschloss, den Referenzzinssatz um 200 Basispunkte auf 18 % pro Jahr zu erhöhen. Die Inflation hat die Prognosen der Zentralbank vom April übertroffen. Das Wachstum der Inlandsnachfrage übersteigt noch immer die Möglichkeiten, das Angebot an Gütern und Dienstleistungen auszuweiten. In Italien führte die 18-Prozent-Grenze in den 90er-Jahren zu einer Abwertung der Lira um 30 Prozent und stürzte das EWS in die Krise.
5 Die Autokratie schützt die Macht, schwächt aber ihre Strukturen. Die Amerikaner wehrten sich in Vietnam dank der Dominanz des Dollars auf den internationalen Märkten, eine für den Rubel unmögliche Leistung.
6 Um an die über 500.000 Russen zu denken, die das Land verlassen haben
7 Putin schiebt die gesamte Verantwortung auf die Regierung und leitet dann ad hoc populistische Ermittlungen ein.
8 Die Stimulierung der Nachfrage bei unzureichenden Ressourcen führt zu einer Beschleunigung der Inflation und einer Verlangsamung der Wirtschaft.
9 Die durch Bundesmittel finanzierte Rostec-Gruppe kontrolliert etwa 80 % der Kriegsproduktion.
10 Fonds wird durch Öleinnahmen gespeist; Um das Defizit im Jahr 2023 zu decken, hat das Finanzministerium 34 Milliarden Dollar aus dem Fonds abgezogen.
11 Nabiullina: Die Auswirkungen von Sanktionen sollten nicht unterschätzt werden, und für die russische Wirtschaft Das pessimistische Szenario ist realer geworden, Da Sanktionen sind sehr mächtig und ihr Einfluss auf die russische und globale Wirtschaft sollte nicht minimiert werden. Es ist nicht möglich, sich von ihrem Einfluss zu isolieren.
12 Dank seiner Geldpolitik hat Nabiullina rund 643 Milliarden Dollar an Hartwährungen und Edelmetallen eingesammelt, indem es den Rubel eindämmte, um übermäßige Kosten bei Importen zu vermeiden und Einnahmen aus in Währung bezahlten Exporten zu ermöglichen.
13 Wenn es wahr ist, dass das Volkseinkommen wächst, verschlechtern sich die allgemeinen Bedingungen in den Bereichen Gesundheit, Bildung, Technologie und Infrastruktur. Die russische Wirtschaft braucht fast eine Million Arbeitskräfte.
14 Die Lohnerhöhungen betreffen vor allem Arbeitnehmer im privaten Sektor; Für Beamte und Rentner ist die Entwicklung nicht so günstig.
15 Beim Öl hat Russland die Preisobergrenze umgangen, indem es eine Schattenflotte aufgebaut hat
16 1. makroökonomischer Satz von Giovannino Stoppani
17 Laut Präsident Rousseff, der kein Ökonom ist, würde die NDB im Gegensatz zum IWF und der Weltbank Kredite ohne Bedingungen vergeben. Gleichzeitig schlug Präsident Lula, ohne zu erklären, wie, eine gemeinsame Währung mit Argentinien vor
18 Laut Modi dürfe es den Brics nicht darum gehen, das System globaler multilateraler Institutionen zu stürzen, sondern es zu reformieren. Auch der indonesische Außenminister Sugiono äußerte Verständnis dafür Zuerst handeln.
Foto: Kreml
