Der Konkurs der Silicon Valley Bank und der Signature Bank lässt die Szenarien wieder aufleben, die seit 2008 durch Angst in Vergessenheit geraten waren Rezession, die unter anderem durch den von den Zentralbanken ermittelten Zinssatz bestimmt wird, der notwendig ist, um die Inflation zu bremsen.
Silicon, eine 1983 gegründete kalifornische Bank und eine vertrauenswürdige Institution in der Welt der Tech-Startups1, auf Platz 16 unter den US-Banken, trotz eines kürzlich positiven Ratings von Moody's, wurde nach Washington Mutual im Jahr 2008 zur zweitgrößten Insolvenz in der US-Kreditgeschichte. Silizium war effektiv das Ergebnis der Nullzinsperiode und einer daraus resultierenden Anfälligkeit.
Abgesehen von den Kabalen, die Moody's als Anziehungspunkt für negative astrale Einflüsse identifizieren, gibt es immer noch einige Realitäten auf dem Tisch, über die nachgedacht werden muss, einschließlich des Ratings.
Ein paar Schritte zurück. Langfristiges Kapital fließt in die Marke Tech sie strömten in Bankkassen; Das Problem ist, dass angesichts der Inflation die geldpolitische Straffung der Zentralbanken folgte, was die Situation entspannte.
Aber sei vorsichtig: in Amerika sehen die Kapitalanforderungen der größten Banken, nicht von Silicon, in ihrer Strenge eine so große Einlagenbasis vor, dass sie keine nennenswerte Anzahl von Privatkunden anziehen können; Im Gegensatz zu Silicon haben die Behörden durch die Differenzierung auch versucht, die Kreditgeber daran zu hindern, sich auf eine einzige Aktivität zu konzentrieren, und gleichzeitig Abstand zu gefährlichen Vermögenswerten wie Kryptowährungen gehalten.
Last but not leastDank (sic!) der Politik unterliegt ein Großteil des US-Bankensystems nicht dem Dodd-Frank Act, da Präsident Trump 2018 ein Deregulierungsgesetz verabschiedet hat, das darauf abzielt, Banken mit Vermögenswerten von weniger als 250 Milliarden freizustellen. Folge: Die Dodd-Frank-Aufsicht gilt nur für die zwölf größten US-Banken mit Vermögenswerten über 250 Milliarden Dollar. Und die Anderen?
Das Drama nimmt Gestalt an. Während die Mittel schwinden, verbrennen Startups weiterhin Ressourcen für Investitionen und Gehälter; die Bankeinlagen schrumpfen und die SVB ist gezwungen, zur Deckung der Entnahmen einen Teil des Bestands an langfristigen Wertpapieren zu verkaufen, die sie mit den vom Bund garantierten Anleihen erworben hat, um das Kapital einzusetzen. Kleines Problem: Steigende Zinsen in den Jahren 2022 und 2023 ließen diese Anleihen einbrechen, und Anleihen zeichnen sich dadurch aus, dass bei steigenden Renditen oder Zinsen die Kurse fallen und umgekehrt.
Kurzer trauriger Epilog: Kapitalmangel, Startups2 die sie empfehlen Nimm das Geld und renn weg, höchstens die 250 $, die durch die Einlagensicherung des Bundes gedeckt sind, behalten. So etwas wie das berühmte zwei Gramm, nur ein paar Cent von Mary Poppins, die in der Lage ist, a zu entfesseln Banklauf aus der am Abend des 9. März Einlagen in Höhe von 42 Milliarden Dollar abflossen.
Kein Endtyp Das Leben ist schön, kein weißer Ritter, nur der Staat, der beschließt, die Bank mit noch geöffneten Filialen mit der Intervention der FDIC zu stoppen3, wonach rund 90 % der Einlagen nicht gedeckt sind, was bedeutet, dass Tausende von Unternehmen Gelder in Silizium gebunden finden werden.
Was ist mit Investitionen? Und das Schlimmste: Gehälter? Ist dies eine separate Geschichte oder der Refrain von Lehman Brothers, der 6 Monate nach der Rettungsaktion für Bear Stearns kam?4? In welcher Phase ist die Nacht? Beschränkt sich die Ansteckung auf Kalifornien oder ist es der Beginn des Absturzes des Technologiesektors? Und die anderen Branchen? Was ist, wenn sich Risse von der zerbrechlichen Wand aus Kryptowährungen ausbreiten und selbst leiden?
Einige der auslösenden Probleme betreffen den gesamten Bankensektor, beginnend mit den Zinserhöhungen der US-Notenbank zur Inflationsbekämpfung. Silicon hat Probleme mit Spareinlagen in Bundeswertpapieren, die plötzlich viel weniger wert sind als beim Kauf5. Der Konkurs bringt die 175 Milliarden Dollar an Einlagen unter die Kontrolle der FDIC, de facto Insolvenzverwalter, der die Filialen unter der vielversprechendsten Plakette wiedereröffnet Nationalbank von Santa Clara.
Bis vor wenigen Wochen war Silicon zahlungsfähig, dann schnitt ihm an einem einzigen Tag der Ansturm auf den Abzug von Einlagen buchstäblich die Beine ab, mit der Aussicht, dass Unternehmer und High-Tech-Beschäftigte im Silicon Valley mit dem Verlust von Hunderten von Arbeitsplätzen den Preis bezahlen werden. Indem wir den Konkurs zulassen, ohne allen Einlegern einen Fallschirm zu garantieren, haben wir laut Bill Ackman, Investor beim Hedgefonds Pershing Square Capital Management, endlich erkannt, dass eine nicht versicherte Einlage wie ein ungesicherter bargeldloser Kredit bei einer gescheiterten Bank ist.
Andere kalifornische Banken, die mit der Tech-Welt verbunden sind, haben seit langem Schmerzen: Western Alliance verlor 30 % des Aktienwerts in 35 Tagen; Bank der Ersten Republik 40 %6. Silvergate Capital Corp hat bereits seine Silvergate Bank geschlossen, die liquidiert wurde, nachdem sie im letzten Jahr 96 % des Börsenwerts verloren hatte. Silvergate hat einen Punkt mit Silicon gemeinsam, es operiert mit der Kryptowelt, der Schnittstelle zwischen dem konsolidierten Finanzsystem und dem der privaten Währungs-Blockchains. Der Vertrauensverlust in die Branche, der zunehmend einer Spekulationsblase gleicht, brach Silvergate nach dem Zusammenbruch und Betrug der Börsenplattform Ftx zusammen.7 Kurz nach einer Reihe von Abhebungen nach dem Silvergate-Crack geriet Silicon angeblich in Liquiditätsschwierigkeiten8 obwohl bereits alle zur Beschaffung von Bargeld erforderlichen Vermögenswerte verkauft wurden9. Das Versagen von Silicon, das nicht in der Lage war (ein unverzeihlicher Fehler), Investitionen zu differenzieren, hat bereits den USDC zu Fall gebracht, eine Kryptowährung mit dem Anspruch, stabiler als die anderen zu sein, weil sie durch echtes Geld und nicht durch Algorithmen garantiert wird: 3,3 Milliarden Dollar, die auf die Konten von Silicon eingezahlt wurden, sind jetzt nicht verfügbar. Wenn es wirklich eine Ansteckung gibt, geht es hin und her von der Tech-Krise zu den Finanzen und dann wieder zurück wie der Sog.
Es war die Angst vor der Silizium-Affäre, die die ohnehin von einer aggressiven Geldpolitik abgestraften und durch die Zinserhöhung der Fed geprägten Märkte erfasste.Auch wenn es noch notwendig ist, die Situation sorgfältig zu analysieren, könnten systemische Risiken bestehen, auch wenn sie nicht besorgniserregend sind konkret Svb oder der Bankensektor; Die Gefahr geht von der realen Wirtschaftswelt aus, da viele Startups neue Fälligkeiten zu höheren Zinssätzen für ihre Schulden aushandeln müssen und Gefahr laufen, ihre Forderungen gegenüber Banken unbezahlt zu lassen.
Während die Insolvenz von Silicon zu einem Minus von 4,58 % auf den europäischen Listen geführt hat, droht die Gefahr eines Anstiegs der Geldkosten und der Unsicherheit des Finanzsektors mit der wachsenden Angst vor Verlusten für unvorbereitete Banken Banklauf.
Unweigerlich hat Silizium mehr als eine Sorge geweckt10 denn an einem Tag sind sie es verdampft mehr als 80 Milliarden aus dem Aktienmarkt, bestehend aus dem Bankenindex S&P 500. Der Zusammenbruch von Silicon kommt zu einer Zeit des rückläufigen Handels, mit Zehntausenden von bevorstehenden Entlassungen und mit Anlegern, deren Kapital gefährdet ist.
Inzwischen hat die Bank of England, dass der zwei Gramm, elende Pfennige, zögerte nicht, das Insolvenzverfahren für die UK-Tochter zu eröffnen, die als Einlagensicherung für (hör! hör!) 1 Pfund gekauft wurde, ohne das Vermögen und die Verbindlichkeiten der Muttergesellschaft. Mit der Bereitschaft der Bundesbank zu einer erneuten Zinserhöhung ist das Risiko für die Stabilität des Finanzsystems jedenfalls nicht gebannt; der Moment des Stillstands kann uns nicht vergessen lassen, wie die Börsen mit größeren Gefahren und vor allem mit noch pochenden Wunden der letzten großen Rezession ins Leiden gerieten.
hierin Kalifornischer Alptraum (Natürlich träumen) aber es gibt diejenigen, die davon profitieren: Leerstellen jeglicher Art sind nicht erlaubt, und daher sind die Startups bereits auf der Suche nach neuen Instituten gegangen.
Im Hintergrund die Zentralbanken, die die Geldpolitik und die Höhe der Reserven steuern, die für den Umgang mit kritischen Fällen wie diesem erforderlich sind, die Glaubwürdigkeit innerhalb des internationalen Systems wiederherstellen und die Stabilität der Währung durch Interventionen auf dem Devisenmarkt stärken.
Und hier befinden wir uns auf dem Minenfeld der Kryptowährungen. Wenn man sich jetzt vorstellt, dass ein Tesla mit Bitcoins gekauft werden kann, entsteht die Vorstellung einer skrupellosen Wirtschaft, in der (rechtmäßige) Bereicherung eher durch (verwerfliche) Spekulation als durch den (mühsamen) Erfolg eines Unternehmens erfolgt11; Kurz gesagt, eine unvernünftige Euphorie, die es rechtfertigt, den Geruch des Bratens mit dem Klirren der Münze zu bezahlen. Das könnte auch die Zukunft sein, aber natürlich das Bild von zwei Gramm, nur ein paar Cent bringt uns unweigerlich zurück zu einer viel kantigeren Realität.
Wenn der Wert cripto so stark schwankt, wer würde das Risiko eingehen, dass der Wert des gekauften Vermögenswerts in einem verheerenden Schmetterlingsschlag halbiert wird? Eine instabile Währung ist nur eine Investition, vielleicht eine gute, aber nicht so bemerkenswert wie die Aktie. In einer Zeit, in der Verdienstaussichten wie der verlockende Bratenduft erscheinen, kann es jedoch jemanden geben, der bereit ist, die Münze anstelle des einfachen Glöckchens aufzugeben, insbesondere kleine Sparer, die als erste weinen, wenn der Bankrun beginnt.
Der Verzicht auf produktive Investitionen zugunsten finanzieller Beteiligungen ist sicherlich kein gutes Zeichen. Es wäre nicht so schlimm, wenn die Euphorie verflogen ist, sich an die Volatilität, die Schwierigkeit des Erwerbs, das Regulierungsdefizit und die begrenzte Geldpolitik von Kryptowährungen zu erinnern, wie sie 2022 durch den Zusammenbruch der Stablecoins TerraUST und Luna, die brannten, gezeigt wurde Fast 45 Milliarden Dollar Marktkapitalisierung in einer Woche.
Es war irgendwie Kette des Heiligen Antonius schlecht geführt? Womöglich. Es würde ausreichen, sich daran zu erinnern, dass Kryptowährungen, die zur Umgehung von Sanktionen und manchmal als Symbol der monetären Emanzipation nützlich sind, keine Wertpapiere sind, selbst wenn sie populistische Führer anziehen12 der Länder, in denen die Volatilität von Kryptowährungen mit der Instabilität gesetzlicher Zahlungsmittel einhergeht13, behalten eine spekulative Aura, begleitet von einer ungleichen Verteilung des Reichtums.
Kleines Detail: Die Verwendung von Bitcoin und dergleichen ist nicht ohne Gefahren, vor allem das Risiko für die monetäre Souveränität, da je mehr ihre Verwendung für inländische und internationale Zahlungen verbreitet wird, desto weniger Kontrolle über die Autonomie und den Geldumlauf wird aufrechterhalten, wodurch die Menge von Geld hängt von der Zahlungsbilanz ab.
Was ist, wenn die Regierung in Krypto investiert? Das Risiko erstreckt sich auch auf die öffentlichen Finanzen, die in Situationen wie der kalifornischen in ernsthafte Schwierigkeiten geraten könnten; wenn die Vorteile von Kryptowährungen, Sicherheit14 und Mangel an „Zwischenhändlern“ sind nämlich nicht garantiert, greift man lieber mal wieder zur guten alten Bank systemisch geregelt, wie der solide Backstein von Antonio Capone alias Totò, der sich mit ihm auseinandersetzt Peppino und das böse Mädchen, es sei denn, konkurrierende Regierungen eröffnen die nur Bitcoin.
Wir werden sehen; inzwischen der gute alte Mann Grünfink es ist nach wie vor die am weitesten verbreitete Währung sowohl als Reserveinstrument als auch als Zahlungsmittel. Was für eine hässliche Welt! man könnte sagen ... eine paradoxe Welt, wie der Gründer der gescheiterten FTX-Kryptoplattform, beginnend mit dem Nachnamen Bankmann-Fried. Es ist offensichtlich ein Versuch, das Drama herunterzuspielen, aber wer würde seine Investitionen einem sehr italienischen anvertrauen? Samuele der Fried Bankier? Unabhängig von den Witzen ist es für den Liquidator von FTX eine beispiellose Situation, die mit Silicon konkurriert.
Zusammenfassend fehlte neben Geld plötzlich das Vertrauen in ein System, in das die amerikanische Regierung mit dem Versprechen von Rückerstattungen bei Regen mit geradem Bein eingreifen musste, was demonstrierte, dass vielleicht die Zeit gekommen ist, zum zurückzukehren traditionelles Unternehmen, wenig eine Seite, anstrengend, aber sicherer.
Angesichts der Beruhigung der Umstände, wofür Flaiano das gesagt hätte Die Situation ist ernst, aber nicht ernst, und dem gleichzeitigen Zusammenbruch der Credit Suisse bleiben die Krisenrisiken, wenn auch von Bank zu Bank unterschiedlich, bestehen.
Abschließend, spielen erneut Zentralbanken eine wesentliche Rolle, was aufgrund ihres regulierten institutionellen Charakters nicht überraschen sollte, aber aufgrund der Umstände, die sie gerade jetzt aufgrund einer offensichtlichen Unreife der Unternehmen herbeigeführt haben, vielleicht auffallend ist . Analog dazu ist die Enten-Eier-Nugget was Scrooge im Yukon erlaubt, seine Geschäftstätigkeit aufzunehmen, wird am Ende sicherlich nicht durch riskante oder rein elektronische Aktivitäten garantiert, sondern durch konkrete Bankbasen, sicherlich weniger psychedelisch, aber sicherlich sicherer.
In der Zwischenzeit, bis zur Überprüfung des Umfangs und der systemischen Natur des SVB-Zusammenbruchs, werden die den Kontoinhabern zu gewährenden Zusicherungen höhere Zinsen auf Einlagen beinhalten, zusammen mit einer neuen Governance für langfristige Wertpapiere, zusammen mit der Ausweitung auf alle amerikanischen Kreditinstitute , keine ausgeschlossen , Regulierungs- und Kontrollstandards. Angesichts des Rezessionsrisikos und der bereits bestehenden Inflation, auch wenn und ich betone, wenn die Ansteckung durch die Insolvenzen von SVB, Silvergate und Signature ist beherrschbar, die Risiken für die Finanzstabilität sind viel zu groß geworden. Fehlende Kontrollen, verrückte Ausnahmen von Regeln, ungenaue Ratings, Versäumnis, die Dynamik von Wirtschaftszyklen zu berücksichtigen, insbesondere wenn es um Schulden geht, Unternehmertum am Meer, erinnern an eine klassische, aber sehr aktuelle Behauptung: lDie Jugend wird alt, die Unreife vergeht, Unwissenheit kann zu Bildung werden und Trunkenheit kann zu Nüchternheit werden, aber Dummheit dauert ewig.
Hoffen wir, dass das nicht der Fall ist, aber die eisigen Schwierigkeiten der Credit Suisse lassen uns das Gegenteil befürchten.
1 1986 fusionierte Silicon mit National InterCity Bancorp; 1988 gelang der Börsengang; 1991 erfolgte die Internationalisierung mit der Gründung der Unternehmen Pacific Rim und Trade Finance
2 Siehe Gründerfonds von Peter Thiel
3 Federal Deposit Insurance Corporation
4 Investmentbank
5 Der Aktienverkauf erfolgte, nachdem FDIC-Daten zeigten, dass US-Banken etwa 620 Milliarden US-Dollar an nicht realisierten Verlusten in ihren Portfolios halten.
6 Im Moment steckt auch die First Republic Bank im Chaos und erwägt laut Bloomberg ebenfalls den Verkauf. Das Rating wurde von S&P Global Ratings und Fitch Ratings auf Junk herabgestuft.
7 The Circle sagte, dass 3,3 Milliarden US-Dollar seiner 40-Milliarden-USD-Coin-Kryptowährungsreserve in Silicon gehalten werden, das seine Kryptowährung im Wert fallen ließ, indem es eine dringende Bundesrettung für Silicon forderte.
8 Laut Bloomberg waren kurz vor dem Crash bereits Risse sichtbar, da steigende Zinsen die Banken mit Anleihen zurückließen, die nicht verkauft werden können, ohne zu verlieren. Wenn zu viele Kunden gleichzeitig abheben, sind Banken gezwungen, höhere Zinsen anzubieten, was die Erträge schmälert. Kleinere Banken, bei denen die Finanzierung weniger diversifiziert ist, könnten, wie es geschehen ist, stärker unter Druck geraten und sie zwingen, Aktien zu verkaufen.
9 Die Silicon Bank ist eigentlich mit dem Silicon Valley gewachsen; seine Einlagen stiegen von 44 Milliarden Dollar im Jahr 2017 auf 189 Milliarden Dollar Ende 2021. Laut dem Economist „Während sein Kreditportfolio nur von 23 Milliarden US-Dollar auf 66 Milliarden US-Dollar wuchs. Da Banken mit der Spanne zwischen dem Zinssatz, den sie für Einlagen zahlen (oft null) und dem Zinssatz, den die Kreditnehmer zahlen, Geld verdienen, ist es ein Problem, eine viel größere Einlagenbasis als das Kreditportfolio zu haben.".
Es sei darauf hingewiesen, dass Greg Becker, CEO von Silicon, weniger als zwei Wochen vor dem Absturz Aktien für 3,6 Millionen Dollar verkaufte.
10 Große US-Banken betroffen: Wells Fargo & Co um 6 % gesunken; JPMorgan Chase & Co verlor 5,4 %; Bank of America Corp um 6 % gesunken; Citigroup Inc ging um 4 % weniger zurück.
11 Mehrere Aussagen von Elon Musk haben dazu beigetragen, den Preis von Bitcoins zu erhöhen, für die das Unternehmen 1,5 Milliarden Dollar in Bitcoins investiert und sie als Bezahlung für den Kauf von Autos akzeptiert hat.
12 Siehe Hugo Chavez in Venezuela oder Nayib Bukele in El Salvador
13 Seit den ersten Monaten des Jahres 2022 ist die türkische Lira volatiler als Bitcoin; Die Umrechnung von Rubel in Bitcoin und Tether nahm im März 2022 zu, als die russische Währung abwertete, als die Sanktionen nach der Invasion der Ukraine verschärft wurden.
14 Es gibt viele kleine oder große Plattformen, die entstehen und scheitern. Cryptowisser.com verfolgt auf der Seite diejenigen, die sterben, die Lehmann Brothers of Crypto Friedhof tauschen, dann Friedhof tauschen, als Beweis für die Benutzer, die durch die Zahlung das Verschwinden von Investitionen betrauern, vielleicht dank des von Madoff verwendeten Ponzi-Schemas
Foto: Credit Suisse
